Какова его роль

Чтобы понять перспективы развития компаний, масштабирующих биткоин, нужно дать ответ на вопрос: BTC — это средство сохранения ценности или платежное средство?

Немного о биткоине

Глобальное владение

Согласно результатам, принятие биткойнов, растет быстрыми темпами. Первая точка данных оценивает владение примерно в 1,2 млн. человек в 2016 году. По состоянию на 2022 год глобальное владение оценивается примерно в 260 млн. человек со стандартным отклонением около 19 млн. В период с 2016 по 2022 год рассчетный совокупный годовой темп роста внедрения (CAGR) в размере 146%, и 23% CAGR в период с 2018 по 2022 год.

Состояние BTC сегодня

Само понятие «биткоин» стало в web3 нарицательным. Действительно ли оно отображает реальную ценность? Или это просто один из классов активов, с помощью которого финансовые воротилы выкачивают деньги из хомяков? Ответить на эти вопросы можно изучив распространение BTC среди населения Земли.

Основное возражение против перспектив развития «DeFi-лизации» Bitcoin состоит в следующем. Еще в прошлом отчете по Rootstock нами была выдвинута гипотеза — не факт, что BTC сможет развить DeFi-экосистему, как тот же Ethereum. Основная причина заключается в том, что биткоин зачастую воспринимается как средство сбережения, а не как средство обмена. Не зря же появилось выражение: «Bitcoin — это цифровое золото». А золотом в магазинах не расплачиваются.

Несмотря на неразвитость экосистемы Bitcoin по сравнению с некоторыми другими блокчейнами (например, Ethereum), распространение ее криптовалюты достигло больших масштабов. Изучение динамики и направления требует отдельного отчета и больших усилий. Нам же в контексте данного исследования важно подтвердить (или опровергнуть) мнение разработчиков Stacks в том, что Bitcoin действительно достоин масштабирования. Поэтому мы несколько сэкономим время и трудозатраты, обратившись к уже готовому отчету компании CoinShares — «‎2023 Global bitcoin Ownership Overview». CoinShares — это инвестиционная компания, специализирующаяся на цифровых активах, которая предлагает финансовые услуги.

В процентном соотношении владение BTC сосредоточено там, где потребность в нем наиболее высока. В трех из пяти стран, входящих в первую пятерку, уровень инфляции пяти лет превышает 10 %, а в Венесуэле в 2022 году она составила 201 %.

Принятие BTC в мире

Ключевым наблюдением является то, что количество владельцев BTC в каждой стране на душу населения сильно смещено в сторону стран с развивающимися и пограничными рынками.

Чтобы добавить дополнительный контекст к величине этих процентов владения, по данным Bloomberg, 3,7 % индийцев инвестируют в акции, в то время как, по данным CoinShares, 6,3 % владеют биткоином.

BTC как средство сбережения

Данные показывают, что доля пользователей, которые держат BTC в качестве средства сбережения, неуклонно росла за последние 7 лет. В то время как его использование в качестве средства обмена сократилось, а использование в качестве инструмента спекуляций оставалось относительно стабильным.

Вывод и прогнозы

Исследование CoinShares достаточно объемное и не ограничивается предоставленной здесь информацией. Желающие смогут ознакомиться с ним самостоятельно. Мы же сделаем собственные выводы.

Доля «длинного» BTC (актива сбережения) растет. Но также растет и общее его распространение в массах, а мелкие держатели зачастую характеризуются меньшим временем удержания актива, поскольку или не имеют долгосрочной инвестиционной стратегии, или не планируют на периоды, которые могут себе позволить крупные игроки. Значит, ротация актива происходить будет.

Антитезисом вышеприведенного утверждения может быть то, что биткоин упустил лидерство в DeFi из того, что на нем изначально не было смарт-контрактов. Эту инновацию первым реализовал Виталик, а как развивались события далее, мы знаем. Но огромнейшая стоимость, заключенная в «главной криптовалюте» сама по себе может двигать и развивать рынки, на ней созданные.

Избавляться от биткоина в долгосрочной перспективе может быть нецелесообразно. Для оперативного доступа к ценности BTC более рациональным может быть получение других активов под его залог. Как мы знаем, финансисты умеют создавать ценность из воздуха — наличие огромного количества финансовых инструментов в TradFi является тому подтверждением. Не исключено, что этот опыт будет использован и в Bitcoin.

Но это всего лишь взгляд со стороны. На рынках стоимостью в сотни миллиардов долларов не бывает однородного поведения всей массы. Какая-то часть вполне может вести себя согласно замыслу создателей Stacks. И даже если удастся привлечь 10 % актива, это составит более полумиллиарда по ценам июля 2023 года.

Архитектура

Stacks — это блокчейн, который подключается к Bitcoin для обеспечения безопасности и позволяет использовать децентрализованные приложения и предсказуемые смарт-контракты с использованием языка Clarity . В сети используется консенсус на основе майнинга с доказательством передачи (Proof-of-Transfer, PoX) , который привязан к безопасности сети Bitcoin. Выборы лидера происходят в блокчейне Bitcoin, и майнеры Stacks записывают новые блоки в отдельный блокчейн. С PoX нет необходимости модифицировать Bitcoin, чтобы включить смарт-контракты и децентрализованные приложения.

Технические особенности Stacks

Преимущества блокчейна

По мнению разработчиков, их продукт имеет ряд иновационных преимуществ.

Сеть защищена хеш-мощностью Bitcoin, который финализирует транзакции. Это означает, что для отмены этих транзакций злоумышленнику потребуется воздействовать на этот блокчейн, что является нетривиальной задачей.

Механизм привязки Bitcoin с минимальным уровнем доверия представляет новый децентрализованный, не связанный с хранением актив, привязанный к Bitcoin — sBTC, поэтому смарт-контракты могут работать намного быстрее и дешевле.

Возможность мгновенного обмена BTC и других активов, принадлежащих адресу.

Благодаря Clarity разработчики могут с математической точностью знать, что может и чего не может делать контракт, даже до его выполнения.

Clarity

Разработчики Stacks решили получить дополнительную пользу из электроэнергии, потраченной на майнинг BTC. Способ консенсуса Proof-of-Transfer (PoX) блокчейна Stacks тесно связан с процессом майнинга. Майнеры Stacks, как и в Bitcoin, также конкурируют за право добычи блока, так как в случае успеха получат вознаграждение в токенах STX. Существует процесс халвинга, синхронизированный по времени с Bitcoin. Сейчас вознаграждение составляет 500 STX и будет действовать до апреля 2024 года, далее оно уменьшается вдвое.

Stacks может считывать транзакции Bitcoin и его изменения состояния, а также выполнять смарт-контракты, инициированные транзакциями в сети Bitcoin. Эта функция помогает поддерживать децентрализованное состояние привязки с BTC, заблокированными в L1.

Майнинг STX

Майнинг STX не требует дорогостоящего оборудования. Теоретически, любой, кто хочет добыть блок, должен отправить произвольное количество BTC на специальный адрес. Протокол на основе полученных сумм и проверяемой случайной функции (VRF) запускает процесс выбора победившего майнера. После победы победитель транслирует в сеть новый блок и получает воззнаграждение в STX.

Язык с открытым исходным кодом создан разработчиками Algorand и Blockstack. Он позволяет создавать смарт-контракты, совместимые в различных блокчейнах без привлечения протоколов взаимодействия. Ожидается, что язык позволит запускать смарт-контракты на контрастирующих друг с другом блокчейнах. Так, Algorand на базе механизма консенсуса Proof-of-Stake позиционируется как платформа для финансовых приложений, тогда как Stacks использует Proof-of-Transfer и ориентирован на децентрализованные вычисления.

Полностью согласованные на Bitcoin.

Stacking

Традиционный процесс блокирования нативных токенов в протоколе для участия в процессе работы сети называется staking, с ним мы много раз встречались. В Stacks есть механизм, отличающийся одной буквой в названии и способом реализации, продиктованнным консенсусом PoX.

Clarity — это интерпретируемый, а не компилируемый язык, поэтому исходный код смарт-контрактов виден в блокчейне для проверки людьми и имеет пост-условия, обеспечивающие дополнительную безопасность выполнения.

Stacking завершает процесс PoX, так как получает вознаграждения в BTC, которые были получены от майнеров. Механизм Proof-of-Transfer переводит биткоины, переданные майнерами STX, пользователям, которые заблокировали свои активы в стекинге. Отсюда и пошло слово «перевод» в названии консенсуса. Протокол принимает биткоины, отправленные майнерами для защиты сети, и переводит его пользователям, которые обеспечивают ценность сети. Стекинг проходит циклами продолжительностью примерно 10 дней, то есть каждые 10 дней появляется новая возможность поучаствовать в стекинге и заработать BTC.

Экосистема

Кошельки блокчейна

Согласно данным с сайта Stacks, экосистема блокчейна насчитывает 96 приложений различных направлений — DeFi, NFT, DAO, кошельки, социальные приложения. Субъективное мнение о развитости экосистемы можно получить из количества установленных кошельков — их в экосистеме 5.

Загрузок в Chrome — 100+ тыс., FireFox — 2 209

Загрузок в Chrome — 100+ тыс., Google Play — 50+ тыс

Мультивалютный кошелек, не ориентированный только на Bitcoin или Stacks. В списке поддерживаемых криптовалют STX не значится. Сам кошелек на сайте Stacks указан, вероятно, из-за поддержки BTC

Финансовая экосистема

Кошелек для управления активами Stacks, для работы требует установки кошелька Hiro. Статистики установок нет.

Показатель небольшой, особенно для сети, основанной на Bitcoin. Если добавить, что 75 % TVL приходится на одну DEX, то можно сказать, что сеть пока что практически не используется с финансовой точки зрения.

Кошелек для управления активами Stacks, для работы тоже требуется установка кошелька Hiro. Статистики установок нет.

Для оценки динамики развития количества приложений можно сравнить нынешнее количество с тем, которое было в октябре 2019 года — почти 300 (по данным Messari). Получается, что за истекший период dApps стало в 3 раза меньше.

TVL на пике (03.2022)

$44,52 млн.

Общий TVL в DeFi-приложениях

$24,09 млн

Команда

Доктор компьютерных наук Принстонского университета, более 15 лет занимается интернет-протоколами и распределенными системами. Приглашенный лектор по облачным вычислениям в Принстоне. Его докторская диссертация стала техническим обоснованием для создания сети Stacks. Также является соучредителем еще одной компании, создающей протоколы и приложения на Bitcoin — Trust Machines.

Муниб Али

Сооснователь

Согласно его профиля Linkedin, до 2018 года занимал должность СЕО. Себя описывает как инженера, серийного предпринимателя и инвестора. Ушел из Blockstack в сентябре 2018 года по мировому соглашению. Остается держателем акционерного капитала. Вероятно, принимает участие в разработке кода Stacks — в его Github-профиле есть репозиторий, связанный с STX и BTC, в котором недавно были изменения.

Райан Ши

Соучредитель

До февраля 2022 года был операционным директором Hiro. Также занимал управляющие должности в различных компаниях, в том числе в Stack Overflow, одной из крупнейших платформ для программистов.

Алекс Миллер

Главный исполнительный директор

Компания, созданная в 2013 году, несколько раз меняла имя и структуру. Сначала была компания Halfmoon Labs, которая создавала протоколы и приложения на Bitcoin. В 2017 году команда теперь уже Blockstack начала работать над Stacks. Далее произошло разделение на Stacks Foundation, занимающийся управлением блокчейном, и Hiro Systems, которая создает инструменты для разработчиков.

В команду входят специалисты по информатике из Принстона, Стэнфорда, Массачусетского технологического института и других ведущих университетов. Hiro PBC — это общественная корпорация в основе экосистемы Blockstack.

Занимал должности уровня Senior и Lead в ряде компаний, в том числе Dropbox, Dell EMC.

Дивакар Гупта

Технический директор

Ключевые сотрудники

Инвестиции

По данным Crunchbase, компания в разные годы своего существования провела восемь инвестиционных раундов, в трех из которых сумма инвестиций неизвестна. Общая известная сумма — $93,8 млн.

Разрешение от SEC

Токенсейлы

Компания привлекла большую сумму от очень известных имен. Почему им это удалось? Хорошие корпоративные и академические связи, иновационная технология, планы по развитию именно Bitcoin? Может быть, все вместе сыграло свою роль. Но наиболее важным фактом кажется то, что Blockstack впервые в истории удалось получить разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на проведение токенсейла.

Три раунда проводились в форме токенсейла (ICO), на них удалось привлечь $88,5 млн. Инвесторами являются известные бренды — Y Combinator, Union Square Ventures (USV), Naval Ravikant, SV Angel, Lux Capital, Digital Currency Group, Zhen Fund, HashKey, Recruit Holding, SNZ, Foundation Capital, Winklevoss Capital — всего более 4 500 институциональных и частных инвесторов. Интересно отметить, что в одном из токенсейлов принимал участие Гарвардский университет, точнее фонд, распоряжающийся его активами.

Цена на токенсейле

В заявке к SEC упоминается ряд инвесторов, в том числе Гарвард. Из этого документа мы также можем узнать цену, по которой инвесторы получали токены. В 2017 году в двух ICO цена составила $0,12 за 1 STX. В общей сложности было продано 395,18 млн. STX.

ICO проекта изначально были разработаны так, чтобы заблокировать 80 % привлеченного финансирования до достижения определенных этапов. В распоряжении команды стартапа изначально оставалось только 20 % средств. Остальная сумма разблокировалась по мере достижения намеченных целей.

Другая компания, учрежденная Мунибом Али — Trust Machines, в начале 2022 года привлекла $150 млн. Не исключено, что такие суммы свидетельствуют об определенном авторитете основателя компаний среди инвесторов. Почему факт инвестиций в Trust Machines важен для Stacks? Потому что целью этой компании является создание крупнейшей экосистемы dApps на базе Bitcoin. Проект основан на технологиях платформы Stacks. Есть все основания предполагать, что оба проекта Али связаны очень тесно. Trust Machines принимает активное участие в разработке нового релиза Stacks — Nakamoto.

Trust Machines

Аудит кода блокчейна

Аудит кода проводился двумя компаниями — NCC Group и Trail of Bits. Если резюмировать их результаты, то критических уязвимостей найдено не было. Все проблемы высокой, средней и низкой серьезности были устранены.

Безопасность и аудит

Смарт-контракты

В сети Stacks есть несколько проводников, мы воспользуемся данными из Stacksdata и Explorer.hiro.so.

Статистика блокчейна

Адреса и транзакции

За год активность в сети увеличилась почти в 2 раза.

Количество транзакций с NFT в 1 квартале 2023 года увеличилось на 20,5 %. Установить прямую связь не удалось, но не исключено, что это связано с общим всплеском объема операций с ординалами в сети Bitcoin.

Разработчики оперируют понятием «кошелек». В одном кошельке может быть несколько адресов, но идентифицировать их принадлежность к одному кошельку затруднительно. Вероятно, это нужно понимать как «адрес». Вторая волна роста адресов совпадает с всплеском роста смарт-контрактов в феврале 2023 года. С конца сентября 2022 года (блок 75 621) до текущего момента количество адресов увеличилось на 65 %.

Начиная с блока 96 860, что соответствует концу февраля 2023 года, началось резкое увеличение количества смарт-контрактов в сети.

О токене проекта

Собственным токеном блокчейна Stacks является STX. Это не просто токен управления или спекулятивный токен, он занимает центральное место в механизме консенсуса.

Токеномика

Предложение токена STX

Циркулирующее предложение

1 396 107 811 STX (76.8 %)

Всего токенов

1,818 млрд. STX

Токены в обращении

936,26 млн. STX

Он имеет важное значение для двух ключевых целей: стимулирует майнинг блоков Stacks, а также отвечает за жизнеспособность и основу для экономически обеспеченной децентрализованной привязки Bitcoin.

Распределение — как в традиционной корпорации. Все токены распределены между основателями, командой и инвесторами. Средства на развитие сообщества отсутствуют. Вовлеченность пользователей играет важную роль в создании сетевых эффектов, и бюджет на развитие в этом направлении есть у многих web3-компаний. С другой стороны, программисты программируют, продукты создаются, сетевая активность на месте не стоит. Пока выводы делать не будем: чуть позже посмотрим, как у Stacks обстоит дело с комьюнити.

Токены Stacks сгенерированы в генезис-блоке в ноябре 2018 года, в результате чего было создано 1,32 миллиарда STX. Изначально предполагалось, что верхнего предела количества токенов не будет, и через 10 лет после запуска приблизительное предложение должно было равняться чуть более 4 млрд. токенов. В 2020 году экономическая модель была пересмотрена, и в результате предполагаемое количество STX к 2050 году составит 1,818 млрд. Циркулирующее предложение на текущий момент равно 1 396 107 811 STX, или 76,8 %.

Фактически в обращении находится 936,26 млн. STX, так как 458,85 млн. заблокированы в стекинге.

Распределение токенов

Сильной концентрации токенов в одних руках нет, если не принимать в расчет, что фактически некоторые из участников распределения STX аффилированы между собой. Hiro, Stacks Foundation, Muneeb Ali и команда совместно владеют 36,1 %.

Концентрация токена

Ниже — топ-10 адресов-держателей токена STX.

Сообщества

В официальном англоязычном телеграм-чате 11 680 подписчиков — количество сообщений небольшое, но определенная коммуникация происходит.

В Twitter 155,6 тыс. подписчиков, постов очень много. У публикаций двухнедельной давности 5тыс. – 11 тыс. просмотров — далеко не все подписчики являются активными членами сообщества. Но твитер-аккаунт — не лучший индикатор для измерения вовлеченности пользователей.

В Reddit 7,6 тыс. подписчиков: обычно эта площадка не основная у криптопроектов и рассчитана на тех, кто пользуется ею в принципе.

Discord отображает более реальную ситуацию с сообществом — 42 072 подписчика, активное общение наблюдается в разных ветках сервера, участие принимает и основатель — Муниб Али.

Общее состояние

Социальные сети Stacks похожи на биткоин: чувствуется, что потенциал есть, но недостаточно распространения в массы. Члены сообщества вовлечены, обмениваются опытом, задают вопросы, решают проблемы. С развитием продуктов компании сообщества будут развиваться количественно, так как даже в нынешней ситуации они не кажутся заброшенными.

Форум также используется для общения — статистика общения на нем большая, но это связано с тем, что он функционирует еще с 2018 года.

выводы

есть вопросы? задайте сейчас