Radiant (RDNT): Первая кроссчейн-платформа кредитования

о проекте

Radiant Capital — это децентрализованная финансовая платформа, на которой можна занять криптоактивы. Площадка является кросс-чейн протоколом, что позволяет легко оперировать средствами из различных сетей в одном интерфейсе.

Radiant Capital планирует стать ведущим омничейновым денежным рынком DeFi, объединяя ликвидность и решая проблему фрагментированного капитала.

Команда представила прогрессивную токеномику с расширенной теорией игр, поощряя поведение участников в соответствии с долгосрочным видением протокола.

Разработчики обещают то, что они называет DeFi 3.0, который включает в себя прибыль, выплачиваемую пользователям, истинное управление сообществом посредством постепенной децентрализации и долгосрочную устойчивость.

Основная услуга

Бизнес-модель Radiant Capital проста: платформа предоставляет возможность пользователям с избыточным капиталом получить прибыль путем кредитования тех, кто хочет его одолжить. Технически это реализовано с помощью сети смарт-контрактов и пулов ликвидности, которые полагаясь на чрезмерное обеспечение выдают кредиты мгновенно. Сама по себе такая реализация не оригинальна для блокчейна, поэтому Radiant пытается придать ей больше ценности в глазах пользователей.

Решение от Radiant

Radiant Capital значительно облегчает процесс переноса активов на межсетевом уровне. Он предлагает типичные функции кредитования и заимствования, которые пользователи ожидают найти в протоколе кредитования. Но одной из основных особенностей Radiant является возможность кроссчейновых займов.

Проблема кроссчейна

Часто можно услышать утверждение, что ликвидность в блокчейне фрагментирована. Это означает, что средства, внесенные в какую-либо из сетей, становятся запертыми там. Их можно использовать только в приложениях той сети, в которой они находятся. Вывести их можно, но любые кроссчейн-переводы подразумевают дополнительные расходы, так как межсетевые транзакции обычно дороже внутрисетевых.

Для наглядного понимания распределения ликвидности в разных сетях обратимся к данным Defillama.

Какой продукт создает Radiant

Есть 121 сеть, у которой Total Value Locked хотя бы $1 млн., и еще 83, у которых TVL менее $1 млн. Межсетевые переводы часто выполняются с помощью мостов. Несмотря на то, что их код регулярно совершенствуется, мосты остаются очень уязвимыми объектами для злоумышленников. Взлом мостов Ronin на $625 млн., Wormhole на $320 млн., Nomad на $200 млн. хорошо иллюстрируют потенциальные опасности.

Несмотря на эти проблемы, вопрос кроссчейн-миграции ликвидности остается актуальным.

Например, кредиторы могут вернуть свой залог и указать, из какой сети снимать средства, и какой процент они хотели бы отправить каждой сети.

Исторически сложилось, что Ethereum аккумулировал наибольшую ликвидность. Но недостатком этого блокчейна является стоимость транзакций, поэтому разработчики для запуска протокола избрали Arbitrum. Таким образом, технология Rollups позволила Radiant использовать безопасность Ethereum, но по более низким ценам. Сейчас платформа расширилась еще и на BNB Chain. Протокол поддерживает USDT, USDC, ETH, BTC и, в зависимости от сети, ARB, DAI, wstETH, BNB, BUSD. В обеих сетях можно предоставить залоговые средства, а вывести кредит можно в пять сетей на выбор.

Таким образом, процес получения кредита занимает в буквальном смысле несколько минут, и все это происходит в едином интерфейсе. В зависимости от сетевой нагрузки комиссия за все транзакции составит от одного до нескольких долларов. Из вышеуказанных сетей наиболее дешевые транзакции в сетях Polygon, BNB и Avalanche — обычно несколько десятков центов. В Arbitrum комиссии в 2-4 раза дороже, и во многом зависят от нагрузки на Ethereum mainnet, в котором уровень комиссий самый высокий.

Целью разработчиков является консолидация ликвидности из уровней, входящих в топ-10 по версии Defillama, что, по состоянию на конец августа 2023 года, составляет более $30 млрд.

Инфраструктура Radiant

Важным компонентом в работе Radiant является протокол LayerZero. Это trustless омничейн-протокол связи, который позволяет блокчейнам L1 и L2 напрямую взаимодействовать друг с другом. Под словом «омничейн» подразумевается, что LayerZero соединяет все сети.

На самом деле, конечно, не все, а двенадцать. Но это одни из самых распространенных сетей, и их список постоянно пополняется. На базе технологии LayerZero уже функционирует ряд успешных DeFi-протоколов: кроссчейн DEX, рынки кредитования и мультичейн-агрегаторы доходности.

Протокол LayerZero

У этого механизма обнаружились ключевые недостатки. Подобных сервисов в прошлом цикле было очень много, это породило конкуренцию. Протоколы предлагали прибыльность в сотни и тысячи процентов. В конце октября 2021 года APY у Olympus DAO превышал 8 000 %. Это достигалось за счет эмиссии нативных токенов. Поставщики ликвидности стремятся зафиксировать прибыль, и нативные токены протоколов распродавались на рынке в огромных количествах. Их цена падала, протокол был вынужден увеличивать эмиссию, чтобы поддерживать интерес поставщиков ликвидности, а те продолжали наполнять биржевые стаканы. Логичным завершением становится отток поставщиков ликвидности, которые переходят в более выгодные протоколы. Лендинговая платформа теряла ликвидность, а поставщики ликвидности, не успевшие распродать токены вознаграждения, несли убытки.

Лендинговым протоколам нужна ликвидность. Распространенным способом ее привлечения стало стимулирование поставщиков нативным токеном. Поставщик ликвидности блокирует в пулах протокола ликвидные токены (BTC, ETH, DAI и т.д.) и, после выполнения некоторых условий, например, по прошествии определенного времени, получает токены сервиса. Классическим примером является Olympus DAO и токен OHM.

стандарный сценарий

Проблемы ликвидности

Почему так происходит

Нативные токены лендинговых протоколов не обеспечивают достаточной полезности.

Бесполезность активов

Они могут вносить токены, получать доход, продавать токены, а затем двигаться дальше, как только доходность снизится.

Низкий барьер для получения стимулов для поставщиков ликвидности

В результате лендинговый протокол или прекращает деятельность, или значительно сокращаются его финансовые показатели. Последний вариант возможен только после пересмотра токеномики. Для этого внедряются другие способы стимулирования «наемного капитала» — так называют поставщиков ликвидности, ищущих наиболее выгодные условия.

У того же Olympus DAO на пике в декабре 2021 года TVL был $5,26 млрд., а сейчас $194 млн. — падение в 27 раз.

radiant v2

V1 vs V2

В марте 2023 года разработчики запустили вторую версию протокола, благодаря участию сообщества было внесено ряд важных изменений. Было сделано следующее:

Внедрена линейная шкала, которая дает пользователям, выведшим средства досрочно, от 10 до 75 % вознаграждений, в зависимости от оставшегося времени перехода. Длительность одной эпохи вестинга увеличена с 28 до 90 дней.

Новая система вознаграждений

Средства с истекшим сроком действия блокировки (ликвидные RDNT) в v1 вознаграждались так же, как и заблокированные RDNT — оба получали долю с комиссий платформы. В версии 2 сообщество проголосовало за удаление средств с истекшим сроком действия из пула вознаграждений. Теперь пользователи смогут включить опцию «auto-relock» в пользовательском интерфейсе, что позволит им получать вознаграждения автоматически.

Сохранение средств пользователей

В Radiant v1 комиссии платформы, взимаемые с заемщиков, распределялись поровну между теми, кто заблокировал RDNT (локеры) и кредиторами. Заинтересованные стороны Radiant DAO проголосовали за следующее разделение для v2: 60 % комиссий будут выделены локерам, 25 % — кредиторам, 15 % переносятся в кошелек операционных расходов, контролируемый DAO. Использование этого кошелька будет регулироваться голосованием сообщества. Это выравнивает стимулы через модель управления DAO, обеспечивая при этом независимость проекта от внешних источников финансирования, таких как гранты и поддержка венчурного капитала.

Новое распределение комиссий

Важным механизмом, появившимся в новой версии, является динамическое обеспечение ликвидности (dLP). Он направлен на решение проблемы инфляции, связанной с токеном RDNT. Благодаря этому изменению пользователи, делающие только депозиты, будут иметь право на получение только базовой процентной ставки, исключая их из вознаграждений в токенах RDNT. Чтобы претендовать на эти вознаграждения, они должны заблокировать токены dLP, эквивалентные как минимум 5 % от общей стоимости их депозита.

Главное обновление v2

Таким образом, улучшения ориентированы на устойчивую прибыльность, обоснованное начисление стоимости, ведущее к положительным PnL DAO, более высокий барьер входа для участия в распределении токенов Radiant, а также новые варианты использования с реальной пользой для будущего и долговечности DeFi.

Radiant v1, который по сути является форком Aave с реализацией на Layer Zero, был запущен 24 июля 2022 года в сети Arbitrum. 19 марта 2023 года проект был обновлен до Radiant v2 в соответствии с дорожной картой.

radiant v1

Первоначальная эмиссия была неравномерной и привела к высокой инфляции нативного токена Radiant — RDNT.

Недостаточное стимулирование поставщиков ликвидности.

Неоптимальная система штрафов за досрочный вывод заблокированных средств.

Группировка периодов разблокировки токенов в универсальные недельные эпохи создавала на рынке дополнительные негативные ожидания.

Как объясняют разработчики, первая версия Radiant была не лишена ряда недостатков:

Cтимулировался корыстный фарминг.

Бизнес-модель Radiant — это классический банк, но только в web3-реализации. То, что банки способны зарабатывать, не вызывает сомнений. Но мы также знаем немало примеров, когда банки перестают функционировать в считанные дни из-за финансовых проблем. Как любой заемщик средств (протокол же привлекает заемные средства), Radiant несет определенные риски, которые особенно усугубляются или в результате неправильного управления финансовыми потоками, или во время рыночных спадов. Можно возразить, что у Radiant управление происходит с помощью смарт-контрактов, поэтому риски меньше. Это неоднозначный вывод, который зависит от логики смарт-контрактов платформы, от степени защищенности от эксплойтов, от устойчивости других активов, которые активно используются на платформе и т.д. Это ни в коей мере не критика Radiant, а исключительно воздержанность в оценке.

Банк в блокчейне

Разработчики уже показали определенные успехи и стремление развиваться далее. В идеале отличным подтверждением устойчивости протокола будет способность пережить резкий отток ссудного капитала. Это то явление, которое часто бывает при обвалах рынка или банкротствах отдельных крупных его участников — вспомним весну-лето 2022 года.

получение прибыли на Radiant

Означает повторяющийся цикл из предоставления кредита и заема средств. Например, пользователь внес на депозит $1 000 и занял $800. Далее заемные $800 опять внесены на депозит платформы, и под этот залог взят заем $650 долларов США и т.д. Все зависит от того, как настроено кредитное плечо, числа в примере приблизительны. Доходность такой позиции на скриншоте обозначено как поз.5.

Loop

Этот инструмент создает токен поставщика ликвидности — LP. Так как в Radiant ликвидность может динамически изменяться, то он обозначается dLP (Dynamic Liquidity Providers). dLP — это токены RDNT, обеспечивающие ликвидность. Для создания токена нужно внести RDNT и ETH (или BNB, зависимо от сети, где вносятся активы).

Какой вариант выбрать

Наиболее выгодным кажется использование функции Loop. Учитывая, что многие токены, в том числе RDNT, ETH, BNB, далеки от своих ATH, можно с некоторой долей уверенности предположить, что блокировка их на платформе на срок 6-12 месяцев под APR 19-48 % будет выгодным вложением. Теоретически, кроме указанной доходности, инвестор сможет получить доход за счет увеличения рыночной стоимости вышеуказанных токенов. Это утверждение основано на гипотезе, что дно текущего рыночного цикла пройдено.

Zap

Внеся на депозит, например, USDC, пользователь будет получать 2,01 % годовых (на скриншоте поз.1). Если эти средства будут заблокированы на определенный период, то кроме этой ставки становится доступным вознаграждение в токенах RDNT в размере 3,08 % APR (поз.2).

Стремление Radiant вознаградить за блокирование средств на конкретный период легко объяснимо. Как мы уже говорили, лендинговый протокол — это финансовый посредник, который привлекает средства для того, чтобы их одолжить. И ему выгодно, чтобы пользователи приносили свои активы на как можно более длительный срок.

выгода для Radiant

Можно провести аналогию с традиционными банками. У банков наибольшая процентная ставка по срочному депозиту с наибольшим сроком размещения, потому что банк получил деньги в свое распоряжение на максимальный возможный срок, а срочность (знание момента истечения срока) вклада позволяет планировать финансовую деятельность, что является важным элементом в управлении финансами.

Если нужно взять кредит, то за его использование для того же USDC нужно будет заплатить 12,74 % в год. Но если сумма кредита будет заблокирована в протоколе, то пользователю нужно будет выплачивать те же 12,74 % годовых, но теперь он будет получать вознаграждение в токенах RDNT в размере 10,46 % APR.

На скришоте позиции 2, 4 и 5 выражены в APR (годовая процентная ставка), а позиции 1 и 3 — в APY (годовая процентная доходность, сложный процент). Все процентные ставки указаны на момент создания отчета.

Анонимность участников

Команда Radiant Capital условно анонимна. Имеется ввиду, что на официальных ресурсах протокола о команде есть общая информация.

Команда и инвестиции

Доступная ифнормация

Потратив некоторое время можно найти профили некоторых членов команды в соцсетях: @Crypto_Cycles, @hungvu, @Merovingian0101, @0xKonstantin.

Указаны только контрибуторы, то есть сотрудники, поддерживающие операционную деятельность компании. Чаще всего одни имена, без фамилий, иногда просто ники. Об учредителях, а они нам очень интересны, нет ни слова. Мы можем догадываться, что человек, занимающийся Business Development, может быть или соучредителем, или входить в топ-менеджмент, но имя он скрывает.

Нельзя сказать, что команда решила быть анонимной любой ценой. В профиле Twitter иногда даже встречаются фотографии членов команды.

В сети есть информация, что команда состоит из 14 человек, «ранее работавших в Morgan Stanley, Apple и Google». Прямых подтверждений этой информации на официальном сайте или трастовых ресурсах (Linkedin, Crunchbase и т.д.) нет.

волнующий фактор

В июле 2023 года команда Radiant привлекла инвестиции на сумму $10 млн. от Binance Labs, венчурного подразделения биржи CZ. Этот факт еще больше сглаживает ситуацию с анонимностью команды. Трудно представить, чтобы непроверенные анонимы смогли получить такие средства от известного венчурного фонда. И все-таки, для пользователей, которые оперируют очень большими суммами, было бы логичным перед использованием Radiant получить более детальную информацию о команде и учредителях протокола.

Binance и инвестиции

Чтобы закрыть тему инвесторов и инвестиций, стоит отметить несколько фактов.

В традиционных финансах трудно представить себе ситуацию, в которой руководство крупного банка, оперирующего сотнями миллионов долларов, решило бы скрыть информацию о себе. В web3 такое иногда случается, но в данном случае это несколько настораживает – в Radiant заблокировано более $200 млн.

Команда часто акцентирует внимание на тесном сотрудничестве с командами Layer Zero и Stargate. Согласимся, это несколько уравновешивает ситуацию, но по большому счету, не может служить гарантией для пользователей Radiant.

До инвестиций со стороны Binance Radiant инвесторов не привлекал и развивался исключительно за счет средств команды. Если бы информация об учредителях была публичной, этот факт можно было бы трактовать как положительный. В сложившихся же обстоятельствах не все так однозначно.

Binance был первым инвестором проекта

На многих информационных ресурсах упоминается сумма инвестиций — $10 млн. На сайте самого Binance факт инвестиций подтверждается, но сумма по какой-то причине не указана.

Однозначной ясности все равно нет

Профиль крайне не информативный, ничего кроме имени и должности в компании узнать нельзя. В результате дальнейших поисков Джорджа можно найти много сайтов, на которых он упоминается в качестве учредителя Radiant Capital. Хотя на сайте Binance он назван как Core Contributor.

Джордж Макаллан

CEO

Роджер Филигри

Ни истории работы, ни публикаций — только имя, фамилия и текущая должность в Radiant.

Директор по маркетингу

The Crypto Times

Binance

Партнеры

Stargate

LayerZero и Stargate сотрудничают с Radiant по многим направлениям с момента запуска, включая рецензирование смарт-контрактов платформы. По сути, вся концепция межсетевого взаимодействия основана на технологиях LayerZero.

Lido Finance

Radiant Capital во второй версии поддерживает wstETH, обернутую версию stETH – эфира, заблокированного в стейкинге Lido. Lido, в свою очередь, участвует в программе двойного стимулирования.

Balancer

Сотрудничество с Balancer происходит в рамках планов по расширению ликвидности RDNT. За 24 часа пул RDNT-WETH стал крупнейшим пулом Balancer на Arbitrum.

Chainlink

Radiant полагается на оракулы Chainlink для всех залоговых активов и продолжит расширять их поддержку в рамках концепции Omnichain.

Arrakis и Gamma

Radiant сотрудничает с Arrakis и Gamma Strategies по голосованию внутрисетевого управления, чтобы расширить ликвидность, принадлежащую кроссчейн протоколам.

Безопасность и аудит

Несколько сторонних аудиторов, а именно Blocksec, PeckShield, Zokyo и Solidity Finance, проводили аудит смарт-контрактов Radiant первой и второй версий протокола.

Аудиты

Нужно отметить, что Radiant активно использует технологии Layer Zero, поэтому на него распространяются риски смарт-контрактов партнера.

высокие Риски атак

Важно понимать, что платформы кредитования очень привлекательны для злоумышленников в силу того, что на них концентрируются огромные средства. По этой причине потери межсетевых мостов уже исчисляются сотнями миллионов долларов. Теоретически атака на Radiant — лишь вопрос времени. Практически это зависит от ресурсов, которые команда будет выделять на поддержку безопасности платформы.

Bug Bounty

Radiant Capital совместно с Immunefi — сервисом, который помогает DeFi-протоколам вознаграждать разработчиков за нахождение ошибок — запустил программу Bug Bounty. Участники программы, нашедшие уязвимость в протоколе, в зависимости от уровня критичности, могут получить от $1 000 до $200 000.

Поэтому, при использовании лендинговых протоколов и Radiant в частности, крайне важно соблюдать money management.

Дорожная карта на 2023 год

На сайте инвестора Radiant — Binance — опубликована Дорожная карта лендингового протокола.

Дорожная карта

· Поддержка двойной эмиссии
· Расширенная поддержка оракула
· Увеличение списка залоговых токенов
· Развертывание в основной сети Ethereum (перенесено на 3 октября)

Качественную оценку работе контрибуторов может дать опытный программист. Мы можем только констатировать факт и сказать, что в Github Radiant были ожидания увидеть несколько бо́льшую активность.

Github

В Github Radiant 12 репозиториев, из них семь являются форками из других протоколов. Можно предположить, что репозиторий v2 связан с разработкой второй версии протокола, важного обновления Radiant. Но особой активности в нем нет.

Над кодом работал только один контрибутор — RadiantCapitalDevelopment — на протяжении нескольких недель. Возможно, под этим аккаунтом работают несколько человек.

Github

У репозитория с наибольшим количеством звезд — radiant-protocol — активность прекратилась еще в апреле прошлого года.

Репозиторий v2

radiant-protocol

Статистика платформы

Количество пользователей

Среднее кол-во пользователей в день

103

47

65

374

479

Месяц

231

Июль 2022

135

Август 2022

Сентябрь 2022

Октябрь 2022

334

Ноябрь 2022

895

Декабрь 2022

Январь 2023

Февраль 2023

2 851

Март 2023

1 009

Апрель 2023

Май 2023

Июнь 2023

1 859

Июль 2023

1 508

Август 2023

1 110

В 2023 году пользовательская база Radiant значительно выросла.

Динамика роста показателя (второй график ниже) также впечатляет. С начала года TVL вырос в 6,68 раз, за 365 дней — в 2,84 раза.

По версии Defillama, в рейтинге лендинговых протоколов Radiant занимает седьмое место. TVL для протокола рассчитан как разница между кредитными и заемными средствами.

TVL

Mcap

FDV

TVL

Mcap/TVL

Radiant

69 460 000

229 310 000

227 510 000

0,31

Aave

Compound

826 060 000

331 480 000

909 760 000

4 470 000 000

0,18

422 540 000

1 860 000 000

0,18

Venus

56 280 000

110 780 000

584 240 000

0,10

Коэфициент подразумевает отношение полностью разводненной капитализации (FDV) к заблокированной в протоколе стоимости (TVL). Активно используется для оценки DeFi-протоколов. Он может помочь определить является ли токен недооцененным или переоцененным. Для более точной оценки можно дополнительно использовать отношение циркулирующей капитализации (Mcap) к TVL.

FDV/TVL

Капитализация и TVL получены из Tokenterminal.

FDV/TVL

1,01

0,20

0,23

0,19

Mcap— 69 460 000
FDV — 229 310 000
TVL — 227 510 000
Mcap/TVL — 0,31
FDV/TVL — 1,01

Mcap — 69 460 000
FDV — 229 310 000
TVL — 227 510 000
Mcap/TVL — 0,31
FDV/TVL — 1,01

Считается, что коэфициент, равный или больший 1, указывает на переоцененность токена. Чем ближе он к 0, тем более проект недооценен. Для Radiant можно сказать, что в настоящее время проект недооценен, но в долгосрочной перспективе может не иметь большого потенциала роста.

Объяснение коэфициента

Заемы и кредиты

Согласно данным, на которые ссылается команда, по состоянию на 30.08.2023 сумма резервов Radiant по всем рынкам составляет $518,58 млн. Кредитов выдано на сумму $283,75 млн. Другими словами, каждый доллар, выданный в кредит, обеспечен $1,83. Показатель хороший, но нужно учитывать важный момент.

Нужно понимать, что в финансах очень много различных индикаторов и коэфициентов. Некоторые более популярны, некоторые не очень. Но вряд ли какой-либо из них может прогнозировать будущее. Они могут дать более-менее точную оценку текущей ситуации и очень вероятностную будущему положению дел. В начале 2021 года активно развивался агрегатор доходного фарминга Harvest Finance (токен FARM). Коэфициенты Mcap/TVL и FDV/TVL на тот момент у него были очень маленькие, все указывало на отличные перспективы. Но за два с половиной года токен упал в 20 раз, TVL — в 80 раз. Так что коэфициенты нужно рассматривать лишь как часть общей картины.

Оценка производится в долларах США, точнее стейблкоинах, что в некотором роде одно и то же. А многие активы в протоколе представлены криптовалютами (не стейблкоинами), и изменение их курса может изменять показатель обеспечения в широком диапазоне в зависимости от их волатильности. Также этот коэфициент может измениться в случае, если значительно увеличится количество заемщиков без привлечения новых кредиторов.

Тем не менее, на текущий момент такое обеспечение может считаться очень хорошим. Для сравнения, ФРС США, судя по всему, для депозитных учреждений установила требования значительно ниже.

Очевидно, что Radiant должен увеличивать знаменатель — TVL. До 27 марта 2023 года ATH TVL был равен $149 млн., после этой даты — $277 млн. 27 марта Radiant запустился в BNB Chain, что позволило вырасти заблокированной стоимости на 85 %. Если посмотреть на конкурентов — Aave и Compound — то вывод подтверждается: нужно расширять количество сетей. Первый из них с TVL в $4,66 млрд. работает в 9 сетях, второй имеет TVL $1,88 млрд. и работает в 4 сетях.

$14,87 млн.

всего собранных комиссий

$2,23 млн.

за последние 30 дней

$60,67 тыс.

за последние 24 часа

Доход платформы

Прибыль проекта

Комиссия, уплаченная заемщиками, $

490 990

1 150 931

1 778 146

2 320 991

2 136 651

Месяц

1 965 835

Январь

2 319 100

Февраль

Март

Апрель

2 071 454

Всего в протокол внесено средств на сумму $518,58 млн. В токенах dLP заблокировано $20,81 млн. в BNB Chain и $57,61 млн. в Arbitrum, то есть, всего $78,42 млн.

Май

По данным Tokenterminal, комиссия поровну распределяется между кредиторами, предоставившими средства плафторме, и протоколом (токенами RDNT, заблокированным в протоколе).

Июнь

Структура прибыли

Июль

Нетрудно посчитать, что один доллар, просто внесенный на депозит в августе, в среднем получил $0,0024. В то время, как на каждый доллар в пулах ликвидности (dLP) приходится $0,013, или в 5,4 раза больше.

Август

Реальная прибыльность зависит от конкретного актива и сроков блокировки (в случае с dLP). К примеру, APY по простому депозиту для WBTC 1,00 %, для wstETH — 4,55 %. Поэтому расчеты по прибыли на один доллар не нужно воспринимать буквально, это усредненные значения. Целью является еще раз убедиться, что пользователи, заблокировавшие токены на платформе, имеют возможность получить бо́льшую доходность.

Коэфициенты P/F и P/S

Коэфициент P/F равен капитализации (полностью разводненной или циркулирующей) деленной на выручку. Под выручкой в данном случае подразумевается сумма комиссий, которую за год получил протокол от заемщиков капитала.

Коэфициент P/S равен капитализации (полностью разводненной или циркулирующей) деленной на долю дохода, которая осталась в протоколе (получили держатели заблокированного RDNT).

Коэфициенты показывают, сколько лет нужно, чтобы полностью «выкупить» капитализацию за годовую выручку или годовую прибыль. Другими словами, чем меньше отношение, тем лучше и тем эффективнее управляет капиталом протокол. Если проводить аналогию с традиционным корпорациями, то чем меньше этот показатель, тем больше недооценена компания.

Для более ясного понимания нужно сказать, что у Radiant только 30 % токенов в обращении, у Aave — 90 %, у Compound — 78 %, у Venus — 52 %.

Оба показателя P/F и P/S для Radiant можно интерпретировать так: не хуже, чем у лидеров рынка (по TVL), но существует возможность работать более эффективно, Venus, как самый эффективный протокол из указанных, тому пример.

Radiant

Aave

Compound

Venus

P/F ratio (fully diluted)

9,7

7,4

10,1

2,7

P/F ratio (circulating)

2,9

6,7

7,9

P/S ratio (fully diluted)

19,5

1,3

46,9

99,7

13

P/S ratio (circulating)

5,8

42,6

77,3

6,6

Ликвидность токена

14 %

25 %

август

июль

31 %

июнь

30 %

январь-август 2023 года

RDNT торгуется на 77 биржах, как CEX, так и DEX. Binance, Kucoin, OKX, Pancakeswap, Uniswap, Gate — вот лишь самые крупные из них. Нужно сказать, что торги у токена достаточно активные. Среднесуточное отношение объема торгов к циркулирующей капитализации за несколько последних месяцев 2023 года составило:

У Radiant несколько худшие показатели показатели Mcap/TVL и FDV/TVL по сравнению с Aave и Compound, и неплохие показатели P/F и P/S. Но он находится на совершенно другом этапе развития. Фактически сейчас он все еще на первой волне бурного роста. Кратный рост TVL, количества пользователей и доходов хорошо это иллюстрируют. Мы можем даже допускать временный спад роста, это нормально. Не будем забывать, на 3 октября 2023 года планируется запуск в Ethereum, а это почти $24 млрд. TVL.

Итоги

Если объем торгов соотнести с FDV, то за 24 часа проторговывается около 10 % от Max supply, что тоже достаточно много. Такая активность может во многом зависеть от того, что у RDNT есть вполне понятное utility, что придает ему ценность.

Распределение токенов

Токен проекта

RDNT — это служебный токен платформы Radiant. Относится к OFT-20 (omnichain fungible token), стандарту токенов от Layer Zero, обеспечивающего нативную кроссчейн передачу токенов. Он используется для получения комиссий и вознаграждений и дает право участия в управлении протоколом.

Токеномика

Максимальное предложение токенов равно 1 млрд., циркулирующее — 302 614 407. RDNT выпускается по мере потребности для вознаграждения поставщиков ликвидности.

Начальная точка соответствует 24 июля 2022 года

График разблокировки

Команда

20 %, после 3-месячной блокировки токены распределяются на протяжении пяти лет

Вознаграждения кредиторам и заемщикам, сообщество

70%, токены распределяются на протяжении пяти лет

7 %, срок распределения — 1,5 года

Консультанты и экосистема

3 %

Ликвидность DEX и CEX

Формального распределения нет

Резерв RDNT DAO

Основная масса RDNT, а именнно 915 623 872,8, сосредоточена в сети Arbitrum у 88 133 адресов.

Эмиссия

Крупные держатели

Расчет точной ежемесячной нормы эмиссии:

В BNB Chain (второй скриншот) находится 84 384 032 токенов, которые распределены по 72 929 адресам. В этой сети находится 28 % от циркулирующего предложения RDNT, а количество холдеров всего на 17 % меньше, чем в Arbitrum. Это позволяет утверждать, что в BNB Chain токен популярен у более мелких владельцев.

n — количество месяцев с момента запуска v2 (19.03.2023).

Из десяти крупнейших держателей семь — это смарт-контракты, кошельки Binance и Radiant DAO. Самый крупный владелец располагает 10,81 % токенов. Судя по данным блокчейна, он может быть аффилирован с Binance, так как получил все токены 15 августа 2023 года с горячего кошелька этой биржи. Но непонятно, как такое может быть в принципе. Ведь, согласно официального распределения, для поддержания ликвидности на все CEX и DEX выделено 30 млн. токенов — в 3,3 раза меньше, чем располагает этот адрес. У адреса практически нет истории, всего две транзакции, поэтому выводы делать сложно.

выводы

Команда Radiant выбрала направление заема и кредитования, которое уже давно является неотъемлемой частью мировой финансовой системы. Бизнес достаточно сложный, прибыльность которого определяется эффективностью управления капиталом.

Вся вышеизложенная информация не является инвестиционным советом. Предлагается исключительно в целях ознакомления c протоколом Radiant. Каждый инвестор перед принятием решения должен провести собственное тщательное исследование.

Написать Бубе

есть вопросы? задайте сейчас

предыдущий обзор

следующий обзор

Дизайн и разработка

Политика конфиденциальности

trade by booba